系数表：
（P/A，9%，5）=3.8897（P/F，12%，1）=0.8929（P/F，12%，3）=0.7118（P/A，12%，5）=3.6048
（P/F，9%，5）=0.6499（P/F，12%，2）=0.7972(P/F，12%，4）=0.6355（P/A，12%，8）=4.9676
注：计算的每步骤数字结果均保留小数点后两位。一、简答题（本部分共15分，，每题3分）
1、从股东角度看，什么样的财务管理决策是最优的？2、请问企业持续高增长对企业运营现金流量的影响？
3、企业在进行营运资金管理时，如果采用配合型筹资政策，对企业有什么要求？4、信通公司是一家电信公司，它对本地市场、长途电话和电话公司使用的所有设备的生产具有垄断优势。现该公司被拆分为一个新的信通公司和七个区域性的电话公司。迫使公司拆分的具体原因是电信行业竞争程度增加，要打破垄断。你认为拆分后的公司最优资本结构应该与拆分前的最优资本结构一样吗？为什么？5、某公司2003年度经营活动产生的现金流量净额为-14,907.73万元,投资活动产生的现金流量净额为-7080万元,筹资活动产生的现金流量净额为19,701.81万元。你认为该公司的现金状况如何?
二、计算分析题（本部分共85分）
1、某公司在2001年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率10%，于每年12月31日付息，到期时一次还本。
要求：
⑴假定2001年1月1日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是9%，该债券的发行价应当定为多少？
⑵该债券发行4年后该公司被揭露出会计账目有欺诈嫌疑，这一不利消息使得该债券价格在2005年1月1日由开盘的1018.52元跌至收盘的900元。跌价后该债券的到期收益率是多少（假定能够全部按时收回本息）？（本题6分）2、黄河公司制定了两年的投资计划，相关资料如下：
第一年及第二年的投资计划分别为400万元、900万元，第一年及第二年的净利润额分别为250万元、400万元。公司理想的资本结构为负债与股东权益比率为2:3，公司流通在外的普通股为100万股。
要求：如果公司采用剩余股利政策，则每年发放的股利为多少？每年的每股股利是多少？是否需要进行对外筹资，若筹资，则筹资额为多少？（本题8分）
3、A公司欲投资一个新产品项目，需210万元投资一台设备，该设备将安装在本可以出售的闲置场地上（20万元的售价，此价至少维持5年）。该设备的寿命为5年，且折旧年限与其寿命相同（直线折旧、残值为10万元且与变现价值相同）。假设第1至第5年该项目的税前营业现金净流量（营业收入减付现营业成本）分别为100、150、220、160、60万元，且测算出营运资本在项目开始进行设备投资时应投入16万元。在项目营运期间，要求营运资本的存量始终保持为税前营业现金净流量的20%。项目结束后，营运资本全部从项目中退出，即不遗留交易类资金项目（该项目所发生的应收账款、存货、货币资金等全部结清）。所得税率为30%。要求：计算该项目各年的税后营业现金净流量、投资总现金流及项目的全部现金流（可列表计算）。（本题10分）
4、某企业预测的年度赊销收入净额为1800万元，其信用条件是：N/30，变动成本率为60%，资金成本率（或有价证券利息率）为12%。假设企业收账政策不变，固定成本总额不变。该企业准备了三个信用条件的备选方案：A.维持N/30的信用条件；B.将信用条件放宽到N/60；C.将信用条件放宽到N/90。
为各种备选方案估计的赊销水平、坏账百分比和收账费用等有关数据见下表。
信用条件备选方案表
单位：万元
项目年赊销售额
应收账款周转率（次数）
坏账损失÷年赊销额收账费用
2%20
3%38
5%52
A方案（N/30）
180012
B方案（N/60）
19806
C方案（N/90）
21604
要求：计算A、B、C三个方案的有关指标并进行决策。（本题12分）5、已知目前国库券的收益率为8%，整个股票市场上的平均收益率为14%。要求：⑴市场平均风险报酬率为多少？
⑵若某一股票的β系数为0.9，预期报酬率为13%，问应否投资？
⑶若某股票的必要报酬率为15%，则其股票的β系数为多少？（本题6分）6、某公司购买某种股票，其最低投资报酬率为12%，预期该股票在未来四年股利将以18%的成长率增长，以后趋于稳定增长，增长率为10%，该股票最近支付的股利为4元/股。要求：
⑴计算该股票的内在价值。
⑵如果四年后，股利支付水平始终稳定在第四年的水平之上，其他因素不变，则该股票的内在价值又为多少？（本题6分）
7、某公司正在考虑两种不同的污染控制选项。过滤系统需要110万的安装成本，每年需要60000元的税前营业成本，运转年限为5年。沉淀系统则需花费190万安装，每年需要10000元的税前营业成本，运转年限为8年。两种系统都用直线法折旧，且都没有残值。在12%的贴现率下，我们应该选哪一种？所得税率为34%。（本题10分）
8、ABC公司2003年的销售额为62500万元，比上年提高28%，有关的财务比率如下：
财务比率
应收账款回收期（天）存货周转率销售毛利率
销售营业利润率（息税前）销售利息率销售净利率总资产周转率固定资产周转率资产负债率已获利率倍数
备注：该公司正处于免税期。
要求：
⑴运用杜邦财务分析原理，比较2002年公司与同业平均的净资产收益率，分析其差异的原因。
⑵运用杜邦财务分析原理，比较本公司2003年与2002年的净资产收益率，分析其变化的原因。（本题10分）9、某公司决定进行一项资本重组。目前，该公司并没有债务筹资。然而，重组之后债务将为100万，债务的利率将为9%。该公司目前有20万股流通在外，每股价格是20元。公司重组时利用100万的债务资金回购股票5万股。如果预期重组可以提高每股收益，那么，该公司的管理当局所应该预期的息税前利润最低水平是多少？假设所得税率为30%。（本题7分）
10、某公司2003年的资产负债表和收益表如下所示：2003年12月31日的资产负债表（单位：千元）
2002年同业平
均
352.5038%10%3.73%6.27%1.141.458%2.68
2002年本公司
362.5940%9.6%2.4%7.2%1.112.0250%4
2003年本公司
362.1140%10.63%3.82%6.81%1.071.8261.3%2.78
现金应收账款存货流动资产合计固定资产
8024072010403200
应付账款应计项目应付票据流动负债合计长期负债负债合计普通股留存收益
160402524521244169616059394240
资产总计销售收入经营成本息税前利润利息税前利润所得税(40%)净收益每股数据普通股价格每股收益每股股利要求：
4240负债与权益总计8000745055015040016024016.96元/股1.60元/股1.04元/股
2003年12月31日的收益表（单位：千元）
（1）2003年公司已达到满负荷运营，公司预计2004年销售收入将比2003年增长20%，每股股利将增加到1.10元。利用销售百分比法确定2004年的外部融资需求。（假定全部资产、应付账款、应计项目与销售收入成正比例变动关系）
（2）如果公司的流动比率保持在2.3，资产负债率保持在40%，那么在筹集额外资金需求时，应付票据、长期负债和普通股各增加多少？（本题10分）
因篇幅问题不能全部显示，请点此查看更多更全内容