DOI:10.16110/j.cnki.issn2095-3151.1996.zl.038上的配套,操作难度较大。另一种是原企业〔法人)保留型,这一类型从原企业重组中拿出生产性经营资产进行股份制改组,原企业变成控股公司,被改组部分变成股份有限公司(上市公司),其余非生产性资产作为全资子公司(或其他形式)隶属于改组后的控股公司。这种形式具备原企业解散型的优点,还保留原企业享受的各种政策,较容易受到地方政府的支持,操作起来较为顺利。马鞍山钢铁公司就是采用这一模式。2.整体改组模式。指原企业以整体资产进行重组,并将比较小的非经营性资产不予剥离而改组设立的新的法人实体,原企业解散。这一模式适用面较窄,一般认为适应范围是:新建企业或“企业办社会现象”比较轻的企业。其优点是有利于减少政府的干预,创造公平竞争的劳动环境,明晰产权归属主体,操作简便。但由于非生产性经营资本未经剥离,对进一步提高劳动生产率及企业走专亚化发展道路容易产生负面效应。3部分改组分立模式。指原企业以一定比例的资产或业务进行重组,设立一个法人实体。这一模式主要适用于集团企业,且集团企业中的生产性企业与非生产性企业界限较为清楚。其优点是有利于调整原企业集团内部的运行机制,提高各企业的生产率和竞争力;有利于集团企业重组的顺利进行。但把主要盈利企业划出原企业(或集团)后,留在原企业的主要为非盈利企业,容易造成两极分化,给原企业的管理带来不便。4.共同重组模式。指多个企业以其部分资产、业务、资金或债权,共同设立一个新法人实体,其中的一个或两个企业在新实体中占有较大的份额。这一模式一般表现为共同发起人中一个或若干个企业进行重组,其他发起人(债权人)往往是以债权转为股本,也有出资人以资金、业务、无形资产投入参股的。这一模式在上市公司中极少运用,但对非上市公司而言,各种类型的企业都可采用。其优点是有利于理顺各企业’aiI的产权关系,强化企业内部管理,使企业尽快走上规模经营、专业化的道路。(竹青摘自(中华工商时报》1996年01月10日)资本金注入不足的原因分析李文对国有企业而言,财政拨款、股权资本、后利润、折旧均属于资本金范畴,资本金注入不足自然与此有关。我国的工业化努力是通过创建和壮大国有企业而展开的,财政为国有企业无偿地拨付固定资本和定额流动资本是国有企业的主要资金来源,大体上说,传统体制下的国有企经营的。08年代以来,一方面出于用利益机制约束国有企业的考虑,另一方面出于财政收入相对下降的考虑,财政无偿拨款已不复存在,如此一来,老国有企业新增投资需求基本上依赖于借入资金,而新建国有企业似乎从一开始就没有资本金,其资产主要来源于负债。如果以财政无偿拨款终结的年份为考察期,此时的资产负债率就可近似地定义为初始资产负债率。至于股权资本,我国股票市场形成的时间较短,功能不健全,国有企业股份化改造严重滞后,导致在财政拨款终结之后企业不可能利用股份制来增大资本金,国有企业的资产结构被严重扭曲。另一个可构成资本金的项目是税后利润。从销售收入中扣除营业成本和上缴税收就是税后利将,企业利润既定,税后利润的高低取决于税率的大小。在市场体制国家企业利润上缴财政的比率一般不高于05%,而且税后利润的主体被重新资本化用子增加资。我国自改革伊始,企业留利就成为激励企业提高效率的主要措施,人们曾寄希望于企业留利,使之能形成具有显著意义的资税业是无负债本金金流量,以代替财政拨款用于充实资本金。可是整个08年代和90年代初,国有企业利润的68%左右要上缴财政,税后利润不足41%,而且如此之低的税后利润并没有全部用于投资,真正用于投资的资金明显不足。资本金的最后一个来源是折旧基金。折旧属于固定资本消耗,它减少了固定资本的价值,为弥补减少的这部分价值,必须有重置投资。折旧额的大小,除了与折旧率有关外,还取决于计提折旧的基础是原始价格还是重置价格,区别在于,通货膨胀的存在使得重置价格高于原始价格,按原始价格计提折旧实际折旧率就会大大降低,企业无法通过计提折旧以重置所消耗的固定资本,出现严重的投资缺口,如果没有其他途径的资本来源补充这个投资缺口,企业的实际资本将相应减少。为克服通货膨胀对资本的侵蚀,市场体制国家多按重置价格计提折旧。从另外一个角度看,折旧率究竟应是多少极难确定,在实际经济运行中它更多地体现为财政对企业的税收待遇,因为折旧作为成本投入可从销售收入中扣除,免除其纳税义务,税法所许可的折旧率越高,所得税税基就越小,尤其在固定资本购置和使用初期,折旧率上升可增大企业自主支配的资金流量,降低因购置固定资本所导致的资金紧张。我国税法许可的折旧率太低,不及发达国家的一半,并且在高通货膨胀下仍坚持按原始价格计提折旧,这样国有企业所计提的折旧额远远没有达到足以弥补固定消耗的程度,仅仅是因为要维持原有的固定资本就需要从外部借入资金,资产负债率自然上升。因此,从资本金角度看,当财政停止无偿拨款后,国有企业再筹集资本金非常困难,尤其是由企业内部所产生的资本流量利润和折旧明显缺乏,资本金不足—税后下的企业扩张所带动的是资产负债率的上升。(木易摘自《经济学家》19,6年第5期《国有企业债务问题研究》国有企业过度负债后果严重张德存1过度负债隐含着很高的社会成本。第一种成本是由债务危机误导投资方向引起的。大量的债务成了“人质”,银行为了赎回“人质”,不得不继续放款。国有银行的非企业性进一步加剧了这种恶性循环。坏帐贷款对银行经营而言具有继续性,因而,解决坏帐贷款的激励机制很微弱。银行的领导们唯恐负债企业倒闭。债务危机也会导致投资不足。假如一个企亚确有盈利项目可投资,但由于债台高筑,这样的企业则很难吸引原债权人以外新的投资者。因为未来的盈利会首先流向那些老的债权人,而新的投资者可能一无所获。第二种社会成本是它直接阻碍了对国有企业及银行的改革。目前中国的国有企业改革日趋市场化,即采取收购、兼并、合资和股份化的形式。对于负债累累的处于债务危机的企业而言,这些改革很难推开。同样,呆帐、坏帐很高的银行很难按照企业化原则操作。2是诱发中国信用膨胀的重要原因。企业过度负债和大量不良债务的存在,弱化了企业的信贷约束,不利于正常信用秩序的建立,也不利于对企业的经营业绩进行考核。大量不良资产的存在加大了银行的经营风险,面对众多高负债的国有企业,银行也难以发挥信贷杠杆扶优限劣的作用。由于这些不良资产的存在不完全是银行自我行为的结果,因而也很难在这种条件下严格考核银行的经营质量,不利于银行自我约束机制的建立。3过度负债带来诸多问题。给企业自身带来了信用水平下降、利润水平下降、资金周转困难、清偿能力不足、财务风险增加、缺乏抵御市场风险的能力等问题,给企业之间